岳陽林紙：2011年實現(xiàn)銷售收入增長

發(fā)布: 2012-3-21  |  來源: 證券時報

公司2011年實現(xiàn)銷售收入、凈利潤分別增長13.47%、-42.42%。2011年業(yè)績不理想，主要原因有三：國內(nèi)文化紙供求失衡，價格競爭激烈；由于人工、運輸費用增加以及銷售價格下降，林業(yè)毛利率同比下降21.28%；財務(wù)負擔重，運營成本增加。

公司漂白硫酸鹽木漿技改項目擬投資3.3億元，2011年底進行了調(diào)試，預計2012年二季度建成正式投產(chǎn)，目前已產(chǎn)出合格的改性溶解漿。2011年的非公開增發(fā)預案目前已取消，未來仍會重啟。茂源林業(yè)及深海林業(yè)5年擴張至480萬畝及中紙1000萬畝計劃，可提高公司原料自給率，但目前進展及盈利能力低于預期。中紙再度通過泰格林紙以5.34億元認購2億股增發(fā)股份，加大投入力度，但入主岳紙后，毛利率及三費的改善仍需觀察。公司是中紙唯一的非特種紙業(yè)務(wù)運作平臺，但短期內(nèi)難見運作。

風險提示：溶解漿投產(chǎn)后的質(zhì)量及市場情況待觀察；依托中紙的林漿項目擴張速度及效果待觀察。