太陽(yáng)紙業(yè)：溶解漿將成為重要新增利潤(rùn)點(diǎn)

發(fā)布: 2012-3-21  |  來(lái)源: 東興證券

預(yù)測(cè)2012-2013年公司營(yíng)業(yè)收入為101億元、116億元;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為6.62億元、8.52億,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.66元、0.85元。

目前估值分別為11.0倍和8.6倍。造紙行業(yè)2011年、2012年平均估值為23.0倍和17.6倍,公司估值低于行業(yè)水平。

公司2011年下半年為業(yè)績(jī)低谷;2012年將探底回升。新的溶解漿項(xiàng)目將成為公司主要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),整體業(yè)績(jī)對(duì)溶解漿的彈性在行業(yè)內(nèi)最大。我們認(rèn)為公司作為行業(yè)內(nèi)盈利能力最好的公司,應(yīng)該享受2012年15-16倍的市盈率, 還有36%-45%估值修復(fù)空間。